大宋咸平年間，齊州有個叫範敏的書生，飽讀詩書，卻在科舉路上屢屢受挫。這一年，他又一次失意而歸，心灰意冷，索性不再想那功名之事，整日在家中閑居。
一日，範敏因事要去鄆州。時值大暑，他為了避開烈日，便趁著星月趕路。走著走著，忽然有一只怪鳥撞上了馬頭。範敏急忙下馬去捉，那鳥大小如鵪鶉，卻從未見過。他將鳥放在僕人懷中，重新上馬前行。
不知走了多久，範敏竟昏昏然迷失了道路。他只好任由馬兒信步而行，遠遠望見數里外有煙火閃爍，像是有人家。他策馬疾馳，約莫三十里後，那火光卻愈發遙遠。範敏疲憊不堪，便下馬讓馬兒吃草，自己靠在馬鞍上休息。
天將破曉時，範敏環顧四周，卻發現身處荊棘縱橫之地，不見人煙。正彷徨間，他遇到了一位樵夫。範敏忙向樵夫問路，樵夫熱情地說︰“我家離此不遠，公子不妨到寒舍暫歇，用過早膳再走。”範敏欣然應允。
走了不過數里，便到了樵夫家。雖是田舍茅屋，卻收拾得干淨整潔。範敏剛到，樵夫便說︰“我還要去山中砍柴，公子請自便。”說罷，便轉身離去。
不一會兒，有個青衣婢女擺上酒席，酒菜頗為豐盛。範敏正吃著，忽見一婦人在門縫中張望，容貌極是妖冶。用過飯後，婢女又端上茶來，接著又擺上幾杯酒。
範敏心中感激，說道︰“我乃失道之人，偶然至此，承蒙主人厚待，不知如何報答。”婦人微笑著說︰“公子不必客氣，我知你喜好吹笛，我為你吹奏一曲，權當勸酒。”
範敏大喜，忙說︰“如此甚好。”婦人取出笛子，笛聲清脆悠揚，範敏從未听過如此美妙的曲子，不禁陶醉其中。
一曲終了，範敏問道︰“夫人吹奏的是什麼曲子？”婦人答道︰“此乃唐莊宗自制曲《清秋月》。當年莊宗極愛此曲，每逢月夜，便親自吹奏。秋氣清爽，明月皎潔，笛聲與秋月相應，故得此名。今夜恰逢六月十四，明月當空，公子不妨在此留宿，我再為你吹奏幾曲。”
範敏听罷，感慨道︰“莊宗英武善戰，曾與敵軍隔河對峙，馬不解鞍，人不脫甲，大小數百戰，方得天下。可為何一旦得志，便縱情歌舞，不思後患呢？”
婦人長嘆一聲，說道︰“妾在宮中六年，親眼目睹了莊宗的興衰。莊宗身長八尺，面色如紫玉，聲如洪鐘，行步如龍虎。他曾說，一日不聞樂聲，便飲食無味，煩躁不安。他晝夜賞賜樂人，毫不吝嗇。妾民間有寡嫂，常來宮中探望，說起民間疾苦，官庫空虛，百姓饑寒交迫，妻離子散。妾也曾多次向莊宗進言，可他卻默然不語。後來河北叛亂，莊宗驚恐萬分，下令開府庫賞賜軍士，可庫中帛不足三千匹，其他雜物珍寶也不及萬。無奈之下，只好搜刮富民和後宮財物，甚至連宮中的裝囊之物都拿出來賞賜。軍士們得到帛匹，卻棄之道路，說︰‘如今天下大亂，妻子離散，要這帛匹何用？’莊宗深知士卒離心，勉強置酒，令妾吹笛。妾笛聲嗚咽，莊宗擲杯掩面而泣。次日，莊宗出征，遭遇兵變，被郭從謙射中腰腹。他拔箭退入後宮，殿門隨即關閉。莊宗口渴難耐，想要喝水，嬪妾們卻說他腹中帶箭，不可飲水，于是取酒進奉。莊宗飲酒後嘔吐不止，憤怒地說︰‘吾悔不與李源同行。’說罷，便一命嗚呼。兵亂中，妾被一武人擄至此地。如今想起舊事，令人悲痛欲絕。”
範敏听了，唏噓不已。當晚，他便留宿在婦人閨帷之中，極盡人間之歡。
此後十余日，範敏一直留在婦人處。一日，有青衣婢女匆匆來報︰“將軍至矣！”婦人聞言，急忙躲入室內。
不一會兒，只見一披甲戴冑的將軍，手持長戈，氣勢洶洶地走了進來，喝道︰“何處來的世間人氣？”說罷，便舉戈刺向範敏。範敏急忙抓住戈柄，兩人相持不下。
婦人在室內大聲呼喊道︰“房國公為何不來相救？萬一有個閃失，恐怕會連累鄰舍！”話音剛落，只見一人衣冠偉然，快步趕來，奪過將軍的戈，將其擊折，推將軍倒地，罵道︰“你這魍魎幽囚于此千余年，猶不知過，竟敢辱人！你自家婦人，引誘他方人至此，不然，彼何緣而來也？汝不教誨，家人之罪也。”
將軍不服，怒吼道︰“我今夜勢不兩立！”婦人從室內走出，冷笑道︰“恰好待共子入地獄對會。你殺叔，案底尚在，又脅我為婦，我乃帝王家宮人，你得甚罪？”
將軍听了，氣焰稍減。範敏見狀，忙說︰“非禮沖突，實為鄙俚，幸仁人恕之，當盡今夜之歡。”
于是，眾人重新置酒，範敏向將軍賠罪道︰“不知將軍之家，誤宿于此，幸將軍恕之。”將軍長嘆一聲，說道︰“權嘗將兵三千，夜劫韓信營，血戰至中夜，兵盡陷，惟權獨得歸。吾手殺百余人，身中箭如蝟毛。今居此悒悒，復何言也！不爭閑氣。”
當夜，範敏又留宿于此。婦人卻不再前來。
次日，將軍又召範敏飲酒，房國公也一同前來。三人環坐，飲酒甚歡。將軍看著範敏，說道︰“君子不樂，當令李氏侑坐。”
將軍喚來李氏，李氏坐在將軍和範敏之間。範敏乘著酒興，請李夫人吹笛。將軍笑道︰“甕酒臠肉，真勇夫之事也。”又命取酒，立觥飲酒，大肉盈盤。
李氏橫笛吹奏，笛聲愈發悲憤哀怨。將軍問道︰“不知怨何人也？”房國公說道︰“且休發狂狷，當歌對酒，不要忿怒。”
房國公索來紙筆，贈李氏一首詩，詩曰︰“一聲吹起管欲裂，竅中迸出火不滅。半夜蒼龍引須吟，五湖四海波濤竭。自從埋沒塵土中，玉管無聲寶篋空。今日重吹舊時曲，幾多怨思悲秋風。此意無心伴寒骨，夢魂飛入李王宮。”
將軍見詩，不悅道︰“巨翁安知李氏憶舊事而無新意乎？”李氏忿然道︰“唐帝有甚不如你這小鬼。”說罷，回面凝視範敏許久。
將軍見狀，勸李氏飲酒，李氏卻拒不飲酒。將軍執杯令李氏歌，李氏默然不應。範敏舉杯相勸，李氏卻欣然飲酒。
將軍大怒，面如死灰，喝道︰“歌即不望，酒則須勸一杯。”李氏取酒覆之，範敏執杯與李氏，李氏忻然而飲。
將軍大叫道︰“今夜一處做血。”李氏冷笑道︰“小魍魎，你今日其如何？我有兩個人管轄得你。”說罷，引手執範敏衣，說道︰“我今夜再侍君子枕席，看待如何？”
將軍怒不可遏，抬手批李氏頰，又唾其面。隨後，將軍走入室內，持劍而出。李氏毫不畏懼，說道︰“範郎不要驚，引頸受刃，這鬼不敢殺我平人。”
房國公起身奪過將軍的劍，擲于屋上，說道︰“你當荷鐵枷，食鐵丸，方肯止也。”李氏大呼房國公道︰“更勸好人，即听善人，此不足勉也。我自共伊有證于陰府。這鬼曾對巨翁罵五道。”
正爭執間，有人在空中叫道︰“一千年死骨頭，相次化作土也，猶不息心乎？李氏極是貴家，因甚共這至愚賤下鬼同室？我待如今報四世界，探子交報陰冥。這鬼卒令入無間地獄，三五千年，兼如今你殺他焉。又把他衣服貰酒，似如此，怎得穩便？”
話音剛落，空中落下一棒，擊破酒甕，鏗然作聲，人屋俱不見。
範敏環顧四周，只見日色將暮，荊棘間济累累然。再看自己的馬，只剩下皮骨。打開行囊，衣服也不翼而飛。有小童來報範敏道︰“將軍致意于人間之娼室，亦須財賂。今十余日在此，費耗兼不多。”說罷，便消失不見。
範敏急忙前行十余里，來到一家酒肆。酒肆主人說道︰“數日來，有人稱範五經，累將衣服貰酒。”範敏一看，那些衣服正是自己的。詢問僕人，僕人說︰“我數日被彼家以酒肉醉我，其他一概不知。”
範敏雖然保住了性命，但馬卻不見了，至今仍被東人所笑。
這段奇遇，成為了範敏一生中難以忘懷的記憶。每當他想起那月夜下的笛聲，想起李氏的哀怨與深情，心中便涌起一股莫名的惆悵。而那鬼姬李氏，也成為了他心中永遠的謎。